Prisma Fiscal de julho aponta déficit primário menor que o esperado em junho, mas dívida pública segue em patamar elevado e preocupa o mercado.
O Ministério da Fazenda divulgou, na terceira semana de julho, a atualização mensal do Prisma Fiscal, relatório que reúne as projeções de mercado para as contas públicas do governo central. Os números mostram uma leve melhora na expectativa para o déficit primário de 2026, que passou de R$ 59,016 bilhões em junho para R$ 58,077 bilhões em julho, segundo dados da Secretaria de Política Econômica. Ao mesmo tempo, a estimativa de arrecadação federal subiu, indicando que o governo deve fechar o ano com mais receita do que se previa há um mês. O cenário, no entanto, é acompanhado de perto por quem se pergunta como esses números afetam o bolso do brasileiro, já que o resultado das contas públicas influencia diretamente a taxa de juros, o crédito e o custo de vida no país. Entender o que mudou no relatório e por que a dívida pública segue como ponto de atenção ajuda a interpretar os próximos meses da política econômica.
O que mudou na projeção de déficit e arrecadação
A mediana das estimativas de mercado para o déficit primário do governo central em 2026 recuou de R$ 59,016 bilhões para R$ 58,077 bilhões entre junho e julho, segundo o Prisma Fiscal divulgado pela Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda. Para 2027, a projeção também melhorou, saindo de R$ 54,716 bilhões para R$ 53,878 bilhões. Já a estimativa da arrecadação federal para este ano subiu de R$ 3,156 trilhões para R$ 3,175 trilhões, enquanto a projeção para 2027 avançou de R$ 3,350 trilhões para R$ 3,374 trilhões. Esses números refletem o esforço do governo em ampliar a base de receitas ao longo do último ano, incluindo medidas como o corte linear de benefícios tributários e a ampliação da tributação sobre apostas eletrônicas, fintechs e Juros sobre Capital Próprio, aprovadas ainda no fim de 2025.
Apesar da melhora pontual, o déficit nominal do governo central, que soma o resultado primário aos gastos com juros da dívida, subiu de R$ 1,076 trilhão para R$ 1,094 trilhão na projeção de julho. Isso acontece porque a taxa Selic em patamar elevado continua pressionando o custo da dívida pública, mesmo quando o resultado primário melhora. A Receita Líquida do governo central também foi revisada para cima, passando de R$ 2,555 trilhões para R$ 2,567 trilhões neste ano. Ainda assim, a despesa total projetada para 2026 avançou de R$ 2,619 trilhões para R$ 2,626 trilhões, o que mostra que o governo segue em um equilíbrio delicado entre arrecadar mais e conter o crescimento dos gastos, um dos temas centrais do debate econômico e político em ano eleitoral.
Por que a dívida pública continua no radar do mercado
Mesmo com a melhora na projeção do déficit primário, a Dívida Bruta do Governo Geral segue como o principal ponto de atenção dos analistas consultados pelo Prisma Fiscal. A mediana para o fim de 2026 permaneceu estável em 83% do Produto Interno Bruto, e a estimativa para 2027 também não mudou, ficando em 86,5% do PIB. Esse tipo de estabilidade nas projeções indica que, embora o governo tenha conseguido melhorar marginalmente o resultado das contas, o mercado ainda não enxerga sinais de reversão na trajetória de crescimento da dívida no médio prazo. Isso importa porque uma dívida pública elevada tende a manter os juros mais altos, o que encarece o crédito para empresas e famílias e pode reduzir o ritmo de crescimento da economia.
A equipe econômica do governo tem argumentado publicamente que o endividamento cresce principalmente por conta da taxa Selic elevada, que aumenta o gasto com juros da dívida, e não por descontrole nas despesas primárias. Essa distinção é relevante para entender o debate fiscal em curso: o governo defende que os resultados primários, ou seja, a diferença entre receitas e despesas sem contar os juros, estão em trajetória de melhora, enquanto o problema estrutural estaria concentrado no custo do financiamento da dívida. Para especialistas do mercado financeiro, contudo, a combinação entre juros altos e meta fiscal apertada cria um ambiente de disputa constante entre o Poder Executivo e o Congresso Nacional em torno de novas fontes de receita, especialmente em um ano marcado pelas eleições gerais de outubro.
O que esperar para o segundo semestre de 2026
Com o Congresso Nacional entrando em recesso a partir da segunda quinzena de julho, o governo perde, temporariamente, um canal importante para negociar novas medidas de ajuste fiscal ou eventuais fontes adicionais de receita. Isso significa que a execução orçamentária do segundo semestre deve seguir, em boa parte, com as regras já aprovadas até aqui, sem grandes mudanças legislativas até a retomada dos trabalhos em agosto. A meta oficial do governo para 2026 é alcançar um resultado primário próximo do equilíbrio, dentro da margem de tolerância prevista no arcabouço fiscal, e os números divulgados em julho sugerem que essa meta segue no radar, ainda que dependente de fatores externos como o comportamento da atividade econômica e da arrecadação nos próximos meses.
Para o cidadão comum, o desdobramento mais direto desse cenário está na política monetária. Enquanto o mercado não enxergar uma trajetória mais clara de queda da dívida em relação ao PIB, a expectativa é de que o Banco Central mantenha cautela na condução da taxa Selic, o que afeta diretamente o custo do financiamento imobiliário, do crédito consignado e do parcelamento no cartão de crédito. Acompanhar as próximas edições do Prisma Fiscal, divulgadas mensalmente pelo Ministério da Fazenda, é uma forma prática de entender se o esforço fiscal do governo está de fato revertendo a trajetória da dívida ou apenas estabilizando o quadro no curto prazo.
Os dados de julho mostram um governo que conseguiu melhorar marginalmente suas projeções de déficit e arrecadação, mas que ainda enfrenta o desafio de estabilizar a dívida pública em um cenário de juros elevados e calendário eleitoral apertado. O equilíbrio entre aumentar receitas e conter despesas deve continuar no centro do debate econômico até o fim do ano, especialmente porque qualquer sinalização de descontrole fiscal tende a repercutir rapidamente nos mercados e no custo de vida da população.
Fontes consultadas:
Ministério da Fazenda: https://www.gov.br/fazenda/pt-br/assuntos/noticias/2026/julho/prisma-fiscal-de-julho-atualiza-projecoes-para-o-resultado-primario-do-governo-central-em-2026
Agência Gov: https://agenciagov.ebc.com.br/noticias/202607/prisma-fiscal-de-julho-atualiza-projecoes-para-o-resultado-primario-do-governo-central-em-2026